Prošlu godinu obilježio je ipak dvoznamenkasti rast prihoda hrvatske IT industrije i početak velikih preuzimanja uspješnih domaćih hi-tech tvrtki što bi mogao biti značajan trend u idućim godinama ali vidljiva je stagnacija te pad u prihodima nekih developerskih agencija što bi mogao biti znak da je taj dio hrvatske IT industrije dosegnuo svoje limite rasta u prošlim godinama.

Rang-liste tehnoloških poduzeća uvijek nose određenu dozu metodološke neizvjesnosti, jer je granica između “tech-a” i drugih sektora često maglovita. Pojedine liste uključuju, primjerice, telko-infrastrukturu, industrijsku elektroniku ili fintech, dok ih drugi vode u zasebnim kategorijama. Imajući tu širinu na umu, ovogodišnja hrvatska lista Top 100 najboljih hi-tech tvrtki po 4 bitna kriterija, ipak jasno pokazuje koliko je 2024. bila dobra za domaći ekosustav. Ukupni prihodi prelaze 5,7 milijardi eura, a prosječni rast približava se 15%. Sam vrh koji čine Končar, Hrvatski Telekom i A1, zaslužan je za oko 60% ukupnog prihoda, što potvrđuje da je scena dosegnula zrelost, ali zadržala agilnost tipičnu za brzo rastuća tržišta. Posebna odlika hrvatskog poretka jest znatan udjel podružnica globalnih grupacija, primjerice Vertiv Croatia ili Siemens Energy Croatia koje, zajedno s domaćim softverskim i fintech liderima, stvaraju raznoliku i kompetitivnu strukturu sektora te sve češće premošćuju regionalne granice.

Na vrhu poretka Končar drži vodeću poziciju s nešto više od 1,07 milijardi eura prihoda i 18 postotnim skokom, što je rezultat višegodišnjeg ciklusa modernizacije energetskih mreža i sigurnosno-kritične infrastrukture u cijelom svijetu. Odmah uz njega stoji Hrvatski Telekom s 969 milijuna eura i jedanaest posto rasta, dok A1, sa svojih 578 milijuna i devet posto rasta, čvrsto zaključuje trojku koja sama donosi gotovo dvije i pol milijarde eura prihoda. Iza velikih telekoma slijede Ericsson Nikola Tesla, Vertiv Croatia i Rimac Technology, a upravo Vertiv i Rimac bilježe upečatljive stope širenja, 47 odnosno 42 posto, potaknute rastom potražnjom za naprednim podatkovnim centrima i rješenjima elektromobilnosti. Time se potvrđuje da se domaći sektor više ne oslanja tek na sistem-integraciju ili programski outsourcing, nego sve odlučnije izvozi složene proizvode više dodane vrijednosti.

Kad se domaći rast sučeli s međunarodnim brojkama, razlika postaje još jasnija. Globalna IT-potrošnja u 2024. godini raste nešto više od pet posto, a europska otprilike devet, dok hrvatski Top 100 napreduje značajno brže. Dva su osnovna motora takvoga ubrzanja. Prvo, izvozna orijentacija gdje velik broj vodećih softverskih poduzeća, od Span-a do Infobipa, ostvaruje više od 60 posto prihoda na inozemnim tržištima, čime ublažava lokalne cikličke oscilacije i u domaću ekonomiju unosi svježi kapital. Drugo, oslonac na javne i europske potpore. Projekti financirani kroz Nacionalni plan oporavka i otpornosti, kao i val nearshoringa iz zapadne Europe, pune portfelje projektima sa zdravim maržama, a Hrvatska pritom profitira od i dalje konkurentnih troškova i dobro obrazovane radne snage.

Strukturno gledano, softver ostaje snažan generator rasta. Spektar tvrtki seže od Aircasha u fintechu preko Happeninga, koji razvija „world class“ rješenja za betting industriju, do Infigo IS-a u području kibernetičke sigurnosti. Paralelno buja i potražnja za rješenjima umjetne inteligencije. Infobip ubrzava komunikacijski AI-as-a-service, Rimac razvija sustave elektrifikacije i autonomne vožnje, a broj start-up timova koji grade nišne AI alate nastavlja rasti uz potporu rastuće lokalne VC scene. Telco infrastruktura i podatkovni centri, predvođeni HT-om, A1-om, Vertivom i InterXionom, profitiraju od rasta prometa i potrebe za edge-computingom, dok se u industrijskom segmentu ističu Siemens Energy, sa 69 posto rasta, te Dok-Ing, koji kombinira robotiku i specijalizirane strojeve.

Takvo tržišno okruženje logično se prelijeva i na transakcijsku scenu. Prema analizama Capera, ekskluzivnog člana globalne Oaklins mreže za Hrvatsku već deset godina i vodećeg mid-market M&A boutiquea na domaćem tržištu više od 25 godina u Hrvatskoj, tijekom 2024. godine je zabilježeno ukupno 39 M&A transakcija, od čega se čak 14 odnosi na tehnološki sektor. Time domaći udio nadmašuje globalni trend, budući da tehnologija u svijetu čini tek oko četvrtine svih mid-market transakcija, dok u Hrvatskoj doseže trećinu ukupnog volumena. Ključni događaji u 2024. uključuju investicijski krug P3 Mobilityja, Orqinu seed rundu koju je predvodio američki VC-gigant Lightspeed, zatim akviziciju Entrio Technologiesa od strane Invera PE fonda te prodaju Sedam IT-a bugarskoj Telelink Business Services Group. Upravo takve transakcije potvrđuju da se glavnina aktivnosti odvija u mid-market segmentu u rasponu vrijednosti okvirno između deset i sto milijuna eura.

Vrijednost se u tim poslovima gradi različito, ovisno o profilu kupca. Prema analizama Oaklinsova globalnog TMT-tima, koji je od 2023. do danas zaključio više od 170 mid-market transakcija, strateški investitori traže sinergije prihoda, brzi ulazak na nova tržišta i iskusne timove koji mogu odmah kapitalizirati zajednički portfelj. Private-equity fondovi, s druge strane, fokusirani su na dvostruke znamenke rasta, visoke EBITDA marže i jasnu lidersku poziciju u niši te su spremni uložiti dodatni kapital u brzu ekspanziju, ali i u profesionalizaciju upravljanja. Pažljiva priprema prodavatelja uz angažman iskusnog savjetnika te selektivan odabir investitora značajno povećavaju vjerojatnost uspješnog zaključenja transakcije i optimizacije vrijednosti. Sve su pritom raširenije hibridne strukture gdje se dio kupoprodajne cijene vezuje uz buduće rezultate, tzv. earn-out mehanizmi, jer kupcima omogućuju da smanje inicijalni izdatak i dio rizika prebace na realizirani učinak, dok prodavateljima daju priliku participirati u dodatnom rastu vrijednosti ako tvrtka ostvari dogovorene ciljeve.

Stručnjaci iz Caper/Oaklinsa prognoziraju četiri ključne teme korporativnih ulaganja u tech sektor u idućim godinama. Prvo, nastavlja se konsolidacija vertikalnih SaaS-niša: specijalizirani međunarodni PE-fondovi ciljat će tvrtke s ubrzanim ARR-om i dvocifrenim EBITDA-maržama kako bi ubrzali regionalnu ekspanziju. Najsvježiji primjer je prodaja Phobsa u svibnju 2025. fondovima Sandberg i ARX, čime je hotelski SaaS prerastao lokalne okvire. Drugo, sve snažniji fokus stiže na kibernetičku sigurnost. Ulagači, bilo globalni PE-fondovi bilo strateški kupci, okrupnjivat će provjerene timove s “best-in-class” ekspertizom. Primjer za to je prodaja Infigo IS-a, koju je Caper/Oaklins vodio i uspješno zaključio s Allurity Grupom iz Švedske, portfeljskom kompanijom PE-fonda Trill Impact. Treće, jača trend “acqui-hiranja” AI-talenta gdje bi velike grupacije sve češće mogle preuzimati hrvatske start-upove kako bi osigurale stručnjake za vlastite AI-proizvode i skratile vrijeme izlaska na tržište. Četvrto, očekuje se rast ulaganja u edge-infrastrukturu i podatkovne centre, što otvara prostor novim spin-offovima u području baterijskih sustava i naprednih elektro-instalacija te zatvara krug od hardverske inovacije do softverske monetizacije.

Sve navedeno potvrđuje da se hrvatska tehnološka industrija, oslonjena na izvoznu ambiciju, pametno korištenje potpora i izvan serijski talent, može pretvoriti u stabilan izvor dvoznamenkastog rasta i u godinama koje dolaze. Istodobno se podiže ljestvica za M&A. Tvrtke koje uspiju spojiti snažan prihodovni zamah, održivu profitabilnost i jasnu proizvodnu ili uslužnu diferencijaciju bit će nove zvijezde domaćih lista, a sve češće i plijen investitora koji ciljaju tehnološke tvrtke izvan reflektora najvećih tržišta. U svakom slučaju, razdoblje pred nama tražit će promišljenu strategiju kapitala i partnerstva, a oni najspremniji ispisivat će iduće poglavlje hrvatske digitalne priče.

 

 

  

Alen Dizdarić, Partner - Caper, an Oaklins member firm

 

"Tijekom 2024. godine je zabilježeno ukupno 39 M&A transakcija, od čega se čak 14 odnosi na tehnološki sektor. Time domaći udio nadmašuje globalni trend, budući da tehnologija u svijetu čini tek oko četvrtine svih mid-market transakcija, dok u Hrvatskoj doseže trećinu ukupnog volumena. Ključni događaji u 2024. uključuju investicijski krug P3 Mobilityja, Orqinu seed rundu koju je predvodio američki VC-gigant Lightspeed, zatim akviziciju Entrio Technologiesa od strane Invera PE fonda te prodaju Sedam IT-a bugarskoj Telelink Business Services Group. Upravo takve transakcije potvrđuju da se glavnina aktivnosti odvija u mid-market segmentu u rasponu vrijednosti okvirno između deset i sto milijuna eura." analizira Alen Dizdarić, partner u CAPER/OAKLINS

  

 

Denis Sablić, M&A - Caper, an Oaklins member firm

 

 "Opisanu dinamike M&A tržišta i atraktivnosti Hrvatskih tech lidera pokazuje i nedavan primjer sklopljenog partnerstva između Infigo IS-a, vodećeg regionalnog specijalista za kibernetičku sigurnost s međunarodnim portfeljem i dokazano vrhunskim timom i Allurity-a, europske grupe vrhunskih pružatelja usluga kibernetičke sigurnosti koja, kao partner za rast, zajedno s poduzetnicima i stručnjacima radi na razvoju tvrtki članica te ukupne industrije. Strukturirani M&A proces generirao je velik interes kako strateških partnera tako i Private Equity fondova sa globalnog ali i domaćeg tržišta. Time se potvrđuje očekivanje da kvalitetni hrvatski tech-asseti, osobito oni s traženom ekspertizom i međunarodnim dosegom, mogu generirati izrazito kompetitivan interes na globalnom mid-market M&A tržištu.“ prognozira Denis Sablić zadužen za M&A u Caper/Oaklins

  

 

Tomislav Kotnik, Glavni urednik/Editor-in-chief VIDI

 

"Prošlu godinu obilježio je ipak dvoznamenkasti rast prihoda hrvatske IT industrije i početak velikih preuzimanja uspješnih domaćih hi-tech tvrtki što bi mogao biti značajan trend u idućim godinama ali vidljiva je stagnacija te pad u prihodima nekih developerskih agencija što bi mogao biti znak da je taj dio hrvatske IT industrije dosegnuo svoje limite rasta u prošlim godinama."

TOP 100 najboljih HR hi-tech tvrtki

 

TOP 100 najboljih HR hi-tech tvrtki

 

Kriterij: prihodi u 2024. godini

 

 

 

 

 

TOP 100 najboljih HR hi-tech tvrtki

 

Kriterij: prihodi od izvoza u 2024. godini

 

 

 

TOP 100 najboljih HR hi-tech tvrtki

 

Kriterij: dobit u 2024. godini

 

 

 

 

TOP 100 najboljih HR hi-tech tvrtki

 

Kriterij: kapital u 2024. godini

 

 

TOP 100 hi-tech companies in Croatia